XAUT是一款由Tether旗下子公司TGCommoditiesLimited推出的代币化黄金加密资产，也被称为TetherGold，2020年正式上线，属于RWA现实世界资产赛道的代表性品种，核心逻辑是把符合LBMA伦敦合格交割标准的实物黄金映射上链，打通传统黄金市场与加密生态之间的壁垒。每一枚XAUT代币对应一金衡盎司纯度99.99%的实物金条，实物资产存放于瑞士专业托管金库，代币本身作为链上标准化资产，既保留黄金抗通胀、避险的底层价值属性，又拥有区块链资产可转账、可拆分、全天候交易的特性，在币圈常被用来做组合对冲，区别于算法稳定币和普通加密币种。
XAUT并非独立公链，而是多链部署的标准代币，主流版本为以太坊ERC‑20，同时在波场TRC‑20、BNBChain等网络同步发行，不同链上的XAUT功能一致，仅转账gas成本、生态适配存在差异。它采用铸币与销毁联动的模式，新增XAUT流通量前，发行方需要完成对应实物黄金的入库托管；当大额用户发起实物赎回时，对应数量的XAUT会直接链上销毁，以此让代币总供给和金库内黄金总量形成匹配关系。代币支持高精度拆分，可以细至百万分之一盎司，普通用户不用购入完整金条，小额资金就能参与黄金敞口配置，链上转账可以实现跨地域点对点价值转移，不受传统黄金交易的营业时间限制。发行方会定期出具第三方储备鉴证报告，用户可以查询金条批次编号，但普通散户直接赎回实物金条设置了较高门槛，多数参与者以链上交易的形式持有资产。
XAUT的用途已经从单纯的黄金买卖拓展到DeFi多层业务当中。最基础的场景是二级市场交易，各大主流交易所提供XAUT交易对，7×24小时跟随国际现货黄金价格波动，加密市场行情剧烈下行阶段，不少交易者会配置XAUT对冲比特币、山寨币的回撤风险，充当投资组合内的避险缓冲工具。其次是作为借贷协议的抵押品，用户将XAUT存入DeFi或者中心化借贷平台，不需要卖出手中黄金敞口，就可以借出稳定币获得流动资金，解决传统实物黄金变现流程繁琐的痛点。部分链上收益基础设施还会接入XAUT，在不转移底层黄金所有权的前提下，通过中性策略生成额外收益，进一步拓展代币化黄金的使用边界。同时它也支持钱包之间直接转账，适合跨境快速转移黄金等价价值，省去实物黄金运输、保险的高额开销。
对比传统黄金投资工具，XAUT有着明显的利弊取舍。优势层面，持有XAUT本身不收取持续仓储保管费，成本主要集中在交易所交易手续费以及链上gas费用，相比线下保管金条、购买黄金ETF的部分管理成本有一定优势，资产确权记录写在区块链，转账交割秒级完成，不存在实物黄金运输损耗的问题。但该项目属于中心化托管模式，代币价值完全依托发行方的储备管理能力，存在交易对手风险，链上只能看到总量鉴证，无法做到每一笔代币和单根金条完全链上自动绑定，这也是加密社区对XAUT长期讨论的关键点。对于普通参与者，要分清XAUT不等于实物黄金本身，它代表的是对应黄金的受益权益，实物赎回仅面向满足大额条件的用户，绝大多数普通投资者的退出路径依旧依靠二级市场卖出。
RWA代币化现实资产板块持续发展，XAUT的市场规模也跟随全球黄金配置需求持续扩张，成为链上黄金品类中流动性靠前的产品。它的出现印证了传统大宗商品借助区块链技术数字化的可能性，但也体现出现实资产上链的固有矛盾：区块链负责提升流转效率，资产真实性依旧依赖链下托管、审计体系，技术本身无法完全消除链下环节的潜在变量。对于币圈参与者，XAUT更适合理解为获取黄金价格敞口的数字工具，而非完全去中心化的资产，在参与之前，需要理清代币背书逻辑、赎回规则以及自身的使用诉求，区分投机交易、对冲配置、实物赎回等不同需求，理性看待代币化黄金带来的便利与固有约束。
