当前币圈主流稳定币的核心发行商，主要为Tether、Circle、MakerDAO、Paxos、TrustToken等机构，其中Tether与Circle占据市场绝对主导地位，分别掌控USDT与USDC两大稳定币，其余发行商则覆盖不同合规与去中心化赛道，共同构成稳定币发行体系。
Tether作为全球最早且规模最大的稳定币发行商，总部注册于英属维尔京群岛，核心发行USDT泰达币，2014年正式推出，截至2026年3月，USDT流通市值超1700亿美元，占据稳定币总市值60%以上，是加密市场最核心的交易与流通媒介。Tether运营主体为TetherLimited，与Bitfinex交易所关联密切，其储备资产以美元现金、短期美债为主，还包含少量比特币、黄金等资产，虽储备透明度曾受争议，但近年逐步提升披露频率，2025年净利润超100亿美元，2026年还推出受美国联邦监管框架约束的USA₮稳定币，由AnchorageDigitalBank负责发行。
Circle是全球第二大稳定币发行商，2013年成立，总部位于美国波士顿，2018年联合Coinbase推出USDC稳定币，截至2026年3月，USDC流通市值约600亿美元，占稳定币市场26%份额。Circle于2025年6月在纽交所IPO上市，股票代码CRCL，是首家上市的稳定币企业，其运营高度合规，储备资产100%由美元现金与剩余期限小于90天的短期美债构成，每月经独立审计公开储备报告，托管于摩根大通、高盛等机构。Circle同时发行欧元稳定币EURC，在欧盟获MiCA监管授权，业务覆盖全球主流加密市场，是机构与DeFi领域首选的合规稳定币。
去中心化稳定币发行方以MakerDAO为代表，这是一个基于以太坊的去中心化自治组织，无传统意义上的公司实体，通过智能合约自动发行DAI稳定币。DAI采用超额加密资产抵押模式，用户可抵押ETH、WBTC等资产生成DAI，完全链上运行、代码开源，不受中心化机构控制，截至2026年流通量超80亿美元，是DeFi生态核心稳定资产。PaxosTrustCompany发行PAX、BUSD（曾与币安合作），TrustToken发行TUSD，PayPal推出的PYUSD也由Paxos代为发行，这些发行商多持美国MSB等牌照，储备资产透明且受第三方审计，主打合规合规赛道。
2026年全球稳定币监管趋严，发行商格局持续分化，美国GENIUS法案、欧盟MiCA法案、香港稳定币发牌制度全面落地，推动行业合规化。持牌机构与合规发行商逐步挤压非正规主体空间，Tether、Circle等头部企业凭借规模、合规与生态优势巩固地位，去中心化发行商则依托DeFi需求保持细分市场优势，传统金融机构如法国兴业银行、纽约梅隆银行也开始入场发行稳定币，行业从野蛮生长转向持牌合规、分层竞争的新阶段。
