以太坊挖矿数量持续走低最根本的原因是主网已经彻底取消了工作量证明挖矿模式，显卡矿机再也无法挖出原生ETH，再加上替代币种收益惨淡、矿工大量转型离场、外部监管环境收紧等多重因素叠加，让曾经火爆的以太坊挖矿赛道一步步萎缩，如今已经很难见到规模化以太坊挖矿作业的身影。很多新入场的币圈用户还不了解这段变化，以为只是行情不好暂时减产，实际上底层规则已经永久改变，传统意义上挖以太坊已经成为历史，现存少量相关挖矿行为，大多是矿工转向分叉链或是其他同类算法币种，并不是真正挖掘以太坊主网代币。
整个行业变化的转折点就是以太坊合并升级，2022年9月以太坊正式从PoW工作量证明切换到PoS权益证明共识机制，直接从协议层面移除了GPU挖矿出块奖励，原先依靠显卡算力竞争打包区块获取代币的整套挖矿逻辑就此失效。在合并之前，以太坊全网算力峰值突破1EH/s，全球数百万台显卡矿机日夜运行，是全球最大的GPU挖矿网络。升级之后区块验证不再比拼算力，改为由质押ETH的验证者负责，硬件算力不再拥有出块资格，这直接让大批深耕以太坊挖矿多年的中小型矿场瞬间失去主营业务，大量矿池关停以太坊挖矿服务，矿工群体被迫站在转型的十字路口，要么寻找新币种挖矿，要么彻底退出加密挖矿赛道。
不少矿工最初打算将原有矿机迁移到ETC、ETHW等兼容旧挖矿算法的分叉链继续生产，不过这条出路很快就被压缩，也是挖矿参与者不断减少的重要诱因。海量原以太坊算力短时间涌入少数分叉链，直接造成这些链的挖矿难度暴涨，单台矿机的区块收益快速被稀释，即便硬件不用重新购置，单位算力产出也大幅下滑。普通RTX30系显卡在以太坊时期尚能保持不错的盈利水平，切换分叉链挖矿之后，多数地区扣除电费、场地、运维、矿池手续费之后已经接近盈亏平衡点，居民用电环境下基本都是亏损状态。分叉链代币整体流动性偏弱，币价波动剧烈，一旦行情下行矿工就会关机停机，很难长期稳定运营，坚持留下来挖矿的从业者数量自然持续下滑。
除了链上机制和挖矿收益的问题，矿工的多元化转型进一步带走了存量挖矿算力，进一步造成以太坊相关挖矿越来越少。一部分手握大量显卡设备的矿场不再执着加密挖矿业务，把GPU设备出租给AI算力、云渲染、分布式计算项目，相比高波动的挖矿市场，算力租赁拥有更加稳定现金流；还有一部分矿工变卖全部挖矿硬件，把资金投入以太坊质押业务，质押只需要持有锁定ETH就可以赚取验证奖励，不需要持续承担高额电费与硬件损耗成本，运营难度远低于传统挖矿。还有不少散户矿工直接出售矿卡离场，二手显卡大量流入消费市场，不再参与任何加密挖矿活动，这也使得市面上活跃挖矿设备总量不断下降。
以太坊挖矿越来越少并不是短期市场回调现象，而是技术升级主导，叠加收益下行、矿工转型共同促成的长期趋势。现在币圈提到以太坊挖矿基本都是历史概念，想要获取ETH代币，只能通过二级市场交易或者参与质押验证，不存在传统硬件挖矿渠道。少数分叉链虽然保留挖矿玩法，但市场体量、收益水平都远远无法复刻当年以太坊挖矿的盛况，未来随着算力持续向其他赛道流动，以太坊相关的挖矿参与者还会继续变少，投资者也需要认清行业现状，区分以太坊主网质押和过时的PoW挖矿模式，避免被不实挖矿项目误导。
