截至2026年7月21日，以太坊全网累计挖出流通总量约12068.28万枚，当前以太坊总供应量与流通供应量数值基本持平，无未释放预留代币，也是目前加密市场中流通体量稳居第二的主流币种。和比特币2100万枚的固定总量上限不同，以太坊自诞生之初就没有设置最大供应上限，这一底层机制设计，让ETH的挖矿产出与流通总量始终处于动态微调的状态，也是其供应量持续小幅递增的核心原因。
以太坊2014年通过众筹启动代币发行，初始创世区块铸造及众筹分发的ETH总量奠定了早期流通基础，早期以工作量证明机制挖矿产出代币，矿工通过打包区块、验证交易获得区块奖励，持续扩充全网代币总量。2022年以太坊完成重大升级合并，彻底告别PoW挖矿模式，全面转为权益证明机制，传统显卡挖矿正式退出市场，代币产出速度迎来断崖式下跌。升级之后，以太坊不再依靠算力产出新币，转而由节点质押验证产出区块奖励，新增代币规模被大幅压缩。
机制升级直接重塑了以太坊的通胀节奏，合并完成前，以太坊年均代币通胀率维持在较高区间，代币增发速度较快。完成合并切换PoS机制后，以太坊新增代币数量大幅锐减，当前全网年化通胀率仅维持在0.23%左右，属于极低通胀水平。从阶段性数据来看，自合并升级落地至今，全网ETH流通总量仅新增超100万枚，对比升级前的产出效率，增速放缓效果十分显著，彻底改变了以太坊代币超发的市场担忧。
除了极低的新增产出，以太坊独有的代币销毁机制进一步平衡了市场流通量，让实际流通增量持续收窄。以太坊自伦敦升级引入EIP-1559提案后，每笔链上交易都会销毁部分ETH，链上转账、DeFi交互、NFT交易、合约调用等所有生态行为，都会产生销毁消耗。在链上活跃度较高的周期，单日销毁量甚至会超过新增产出量，短暂实现以太坊代币的通缩状态，这种一增一减的动态平衡，让以太坊流通总量的增长节奏变得极度平缓。
大量代币长期锁定在质押合约中，既降低了二级市场抛压，也让以太坊流通盘的稳定性大幅提升。结合当前数据来看，以太坊挖出总量趋于稳定，低通胀叠加常态化销毁、大额代币质押锁仓，让ETH的代币模型相比早期更加通缩友好，也是长期支撑其市值稳定的核心基本面。
