PAX（现名称USDP）的发行价为1美元，该币种属于法币抵押型稳定币，不存在传统山寨币的私募、ICO发售价格，铸造机制决定其初始兑换比例固定为1枚PAX兑换1美元。很多新手容易混淆普通代币与稳定币的发行逻辑，常规项目代币会通过融资设定一级市场成本价，而PAX从设计之初就锚定美元，用户向发行方存入等额美元，才能生成对应数量的代币，这也是它发行价恒定不变的根本原因。该币种于2018年正式推出，也是早期少数获得正规监管许可的稳定币，上线初期各大交易平台开盘价格同样维持在1美元附近。
稳定币的发行价不能和二级市场交易价格混为一谈，尽管PAX基准发行价格为1美元，但在交易所现货市场中，受买卖盘供需影响，价格偶尔会出现小幅偏离。行情剧烈波动阶段，市场恐慌或资金集中涌入时，价格可能短暂高于或者低于1美元，出现小幅溢价与折价。不过由于存在官方赎回通道，套利资金会快速抹平价差，很难出现长时间、大幅度偏离锚定价的情况，这也是稳定币和炒作类代币最大的区别，投资者不能用看待比特币、山寨币的思维，期待依靠PAX币价上涨赚取差价。
这里需要理清一个常见误区，市场存在名称缩写同为PAX的其他项目代币，这类币种不属于Paxos发行的稳定币，拥有完全不同的发行价格，不少投资者检索信息时容易出现混淆。原PAX稳定币在2021年完成品牌更名，代号调整为USDP，但是底层资产、储备机制、1美元锚定规则完全延续，历史发行价格不会因为更名发生改变。大家查询行情时，务必核对代币合约地址与项目主体，避免把同名代币的数据混淆，造成信息误判。
理解PAX发行价背后的储备机制更有实操意义。发行方需要持有足额储备资产支撑代币价值，定期对外出具储备证明，保障用户可以按照1美元的原始发行比例赎回资金。PAX更多作用是充当交易中间媒介、资金避险工具，适合行情震荡时期暂时存放资金，并不适合长期投机。想要评估稳定币风险，重点关注储备透明度、监管资质、跨链流动性，而非期待币价脱离锚定价大幅上涨。
