Frax币是一种创新的算法稳定币，由FraxFinance团队开发，通过混合抵押和算法机制维持与美元的1:1锚定。它诞生于加密货币市场对去中心化稳定币需求增长的背景下，结合了传统抵押稳定币的安全性和算法稳定币的灵活性。Frax协议采用双代币系统，包括稳定币FRAX和治理代币FXS，通过动态调整抵押率来应对市场波动。其核心设计理念是逐步降低对中心化抵押品（如USDC）的依赖，转向更去中心化的模式，这一特点使其在UST崩盘后备受关注。Fraxv3版本进一步强化了完全抵押机制，引入现实世界资产（RWA）作为储备，并整合美联储利率（IORB）作为收益基准，标志着其向“最终稳定币”目标的进化。
Frax币展现出强大的发展潜力和市场适应性。加密货币市场的成熟，稳定币的需求持续增长，而Frax凭借其独特的混合机制在竞争中占据差异化优势。2025年全链稳定币战争报告显示，Frax虽未主导支付领域（交易量占比不足10%），但被行业评价为“实验室里的炼金术士”，持续推动数字美元的技术边界。Fraxv3版本推出的sFRAX质押金库允许用户获取与美联储隔夜利率挂钩的收益（初期收益率达7.37%），而FXB债券代币则通过荷兰拍卖形成链上收益率曲线，进一步丰富了金融应用场景。这些创新使其在RWA（现实世界资产）叙事升温的2024-2025年获得显著增长，例如通过FinresPBC将2000万美元储备投资于美债，推动资产负债表规模扩张至数亿美元级别。
Frax币的市场优势在于其灵活性和抗风险能力。与Tether等完全抵押型稳定币不同，Frax通过算法动态调节供需关系：当价格偏离锚定时，AMO智能合约会自动在Curve等平台进行套利操作以恢复平衡。这种设计使其在极端市场条件下仍能保持价格稳定，例如在2023年硅谷银行事件中，Frax仅短暂脱锚后迅速恢复。Frax的低手续费特性（约7美元/百万笔）为小额跨境支付提供了成本优势，尤其在阿根廷、印度等新兴市场占据近半交易份额。其跨链协议Fraxferry支持多链互操作性，进一步扩大了使用范围，成为DeFi生态中不可或缺的基础设施。
Frax币的亮点特色在于其渐进式创新策略。作为算法稳定币领域的“幸存者与改革者”，它既保留了AMO算法的灵活性，又通过RWA增强抵押品透明度，避免了类似Terra的系统性风险。Fraxtal链上可验证的储备审计功能有效降低了托管风险，而FinresPBC的直接美债投资模式减少了中间环节费用。行业分析师认为，Frax的成功关键在于平衡了激进创新与稳健运营——从最初的分数算法稳定币到v3的完全抵押+RWA模式，每一步升级都基于市场需求和技术验证。这种务实态度使其在长期发展中可能扮演关键角色，正如报告所述：“Frax的价值不在于争夺支付市场份额，而在于迫使巨头进化的技术实验性”。
