币圈做市商指手握大额资金与量化交易系统，持续在交易盘口同步挂出买入、卖出双向订单，为加密币种承接散户与机构交易需求、提供市场流动性的专业机构或量化团队，是维系现货、合约市场正常成交的核心主体。简单来讲，普通投资者交易找不到对手盘时，做市商会充当临时交易对手，解决想买没人卖、想卖没人接的流动性难题，也是交易所和新项目上线不可或缺的配套角色，行业内常用缩写MM指代做市商。
中心化交易所订单簿模式下的传统做市商依靠自动化量化程序24小时不间断报价，不会只在单一价位挂单，而是在盘口多档位铺设不同数量买卖挂单，增厚市场深度，降低大额买入或卖出带来的价格滑点。比如某山寨币原生盘口深度单薄，单笔几千USDT抛单就能砸跌数个点位，做市商入驻后分层预埋买单与卖单，即便是大额换手，币价波动也会被大幅收窄；而去中心化市场里还衍生出AMM自动化做市机制，依靠智能合约资金池完成自动兑换，本质依旧延续做市商提供流动性的底层逻辑，只是去掉人工挂单环节，由算法根据资金储备自动换算交易报价。项目上新阶段更是离不开做市商，多数新项目刚上线流通筹码分散、交易者稀少，依靠做市商持续报价盘活盘面，才能摆脱上线即死水、零成交的困境。
做市商主流盈利渠道分为三层，基础收益来源于买卖报价的价差，也就是挂单价差带来的单笔微薄利润，依靠高频海量成交累积收益，其次是交易所给到做市的挂单返佣，交易所为提升盘面活跃度，会对提供流动性的挂单账户减免手续费甚至现金补贴；第三种则是和项目方合作的定制收益，目前行业通用两种合作模式，一是借币合作，项目方拿出部分流通代币无偿借给做市商，除价差外附赠代币期权作为报酬，二是月度服务费模式，项目方按月结算服务费，做市商按照约定的深度指标完成挂单任务。正规做市商不会赌币种单边涨跌，会借助现货、期货、永续合约跨市场对冲手里持仓库存，规避币种暴涨暴跌带来的持仓亏损风险。
市场里做市商分为合规被动做市和违规主动做市两类，也是散户对做市商褒贬不一的关键原因。合规被动做市恪守合约约定，仅以维稳盘面深度、赚取价差为目标，报价跟随市场供需自然调整；而不良主动做市容易绑定项目方，借助筹码优势开展拉盘砸盘、自成交刷量等操作，通过人为制造虚假成交量吸引散户进场，完成高位出货后快速撤掉盘口挂单，造成币种断崖式下跌，这类违规操盘行为也是币圈多数山寨币暴涨暴跌的诱因之一。普通交易者分辨二者可以参考盘口变化，合规做市盘口挂单均匀，涨跌时盘口深度同步增减，恶意做市往往拉升阶段瞬间堆满挂单，下跌时订单快速凭空消失。
对于普通币圈投资者，弄懂做市商含义能够有效规避交易踩坑，短线交易挑选币种时，盘口深度充足、价差稳定的标的，背后大多有正规做市运作，交易滑点可控；反之买卖价差忽大忽小、成交量短期异常暴涨的币种，大概率存在恶意做市控盘，潜藏极高投资风险。同时大盘极端行情下，比特币、以太坊等主流币种波动收窄，核心原因就是头部做市商集体进场承接抛压，避免市场陷入流动性枯竭引发连环爆仓，足以体现做市商在整个加密市场的兜底价值。
