eth是以太坊网络的原生代币，没有设置协议层面的最大供应硬顶，创世区块初始发行7200万枚，当前流通供应量维持在1.21亿枚附近，代币总数量由新增发行与链上销毁双向动态决定，并非固定不变的数值。很多币圈新手容易把eth和比特币2100万枚固定总量混为一谈，二者经济模型存在本质区别，eth不会像比特币那样存在总量天花板，但是也不等于无节制无限增发，网络升级会持续改变代币产出节奏，这也是看懂eth供应量的关键。
7200万枚创世分配是eth最早的代币来源，其中6000万枚用于早期公募，面向参与项目众筹的参与者发放，剩余1200万枚留给以太坊基金会，用于项目开发、生态扶持与社区运营，这部分代币在主网上线时直接进入流通，没有挖矿产出的过程。主网上线之后，早期采用PoW工作量证明机制，依靠矿工打包区块持续产出新币，最初单区块奖励5枚eth，后续网络经历多次减产，逐步下调到每区块2枚，挖矿产出成为很长一段时间内eth新增供应的主要渠道，大量代币通过挖矿流向市场。
2022年以太坊完成合并升级，网络从PoW挖矿全面切换为PoS权益证明共识，彻底取消矿工挖矿奖励，eth的新增发行逻辑发生根本性变化，新币只发放给质押32枚eth的验证者，每日新增发行规模从过去13000枚左右大幅压缩至1700枚上下，新增代币产出下降接近九成。质押的验证者数量会直接影响增发规模，参与质押的地址越多，网络需要发放的奖励就会相应提升，质押占流通量的比例长期维持在两成以上，大量eth被锁定在信标链合约，虽然属于总供应的一部分，但不会进入二级市场流通，间接降低市场实际可交易筹码。
配合PoS共识的还有EIP‑1559手续费销毁机制，每一笔链上交易产生的基础gas费用会被直接销毁，永久从代币供给中移除，只有小费部分给到验证者作为报酬。链上活跃度越高，DeFi交互、NFT铸造转账越多，销毁的eth数量就越大，当单日销毁量超过验证者新增发行数量时，eth就会进入阶段性通缩状态，总供应量短暂回落；而二层网络普及之后，大量交易迁移，主网gas消耗下降，销毁力度减弱，网络又会回到温和通胀状态，年化通胀率维持在较低水平，供应会跟随生态热度来回切换状态。
