牛市的过程通常分为四个主要阶段，每个阶段都反映了市场情绪的演变和资金流动的特征，理解这些阶段有助于投资者把握时机并规避风险。在加密货币市场中，牛市并非一蹴而就，而是从少数人的先知先觉开始，逐步扩散到全民狂热，最终回归理性调整，这一过程体现了人性贪婪与恐惧的循环本质。
市场处于底部区域，少数有远见的投资者开始相信行情会好转，加密货币价格极度低迷，悲观情绪弥漫，只有精明的猎手敢于建仓。这一阶段的特点是成交量低迷、波动较小，资产价值被严重低估，但早期买入者往往能捕捉到反转信号，如比特币或以太坊的横盘筑底行为，为后续上涨奠定基础。投资者在此阶段需保持耐心，避免因短期波动而动摇，因为牛市共识尚未形成，市场往往需要通过反复测试来确认支撑位。
市场逐步企稳，更多投资者意识到进步已经发生，加密货币价格开始稳步上涨，吸引增量资金入场。这一阶段表现为主流币种（如比特币或以太坊）率先领涨，带动市场情绪回暖，同时赛道分化初现，如DeFi或NFT等新兴领域获得关注。投资者在此阶段最容易获利，因为行情相对稳健，但需警惕追高风险，市场共识的建立往往伴回调测试，如短期回踩均线以消化获利盘。稳健的策略是聚焦基本面扎实的项目，避免频繁换仓。
牛市共识全面确立后，市场进入加速上涨，人人断言行情会持续向好，资金泛滥推高所有资产。加密货币领域表现为垃圾币种（如低市值或概念性代币）鸡犬升天，成交量急剧放大，估值体系失效，情绪驱动成为主导。这一阶段风险最高，投资者容易陷入FOMO（错失恐惧），盲目追涨导致高位套牢，如历史上山寨币的集体暴动现象。理性投资者应逐步减仓，关注泡沫迹象，如过度杠杆或市场亢奋言论。
牛市动能耗尽后，市场迎来首次大级别下跌，超涨结构被修正，行情进入震荡整理。在币圈，这表现为主流币高位回落，流动性收缩引发恐慌抛售，但往往不是熊市开端，而是为下一轮牛市蓄力。投资者需在此阶段保持防御姿态，避免逆势操作，重点观察支撑位和资金回流信号，如机构持仓变化或链上数据改善。调整深度取决于前期泡沫程度，健康的回调有助于市场长期健康发展。
