比特币做空，或称卖空比特币，是一种在预期其价格将下跌时，通过借入、出售再低价买回以赚取差价的交易策略，它与传统的做多策略恰恰相反，在加密货币市场特别是熊市中，为投资者提供了对冲风险甚至独立获利的机会。这种策略的核心原理是高卖低买，投资者首先从交易平台借入一定数量的比特币，按照当前市场价格卖出换取现金，等待市场价格下跌后，再以更低的价格从市场上买回同等数量的比特币归还给借出方，从而赚取卖出与买回价格之间的差价。这个过程允许投资者在资产价格下行趋势中获利，是金融市场中一种常规的杠杆操作方式。
虽然比特币做空为市场参与者提供了更多元的交易选择，但它本质上是一种高风险的投机行为，伴显著的风险特征，其中最突出的风险是理论上的无限亏损可能。由于比特币价格在上涨时没有上限，如果做空后价格不跌反涨，投资者需要以更高的价格买回比特币归还，其亏损可能价格上涨而不断扩大。交易平台通常会要求投资者存入一定比例的保证金来确保其履约能力，当市场走势不利导致亏损达到一定比例时，平台会强制平仓以控制风险，也就是常说的爆仓，这可能导致投资者损失全部保证金。加密货币市场本身的高波动性也使得做空操作的难度和风险被放大。
投资者主要通过交易所提供的几种金融衍生工具来实施做空策略，其中最常见的是永续合约。永续合约是一种没有到期日的期货合约，投资者可以通过开设空头仓位来直接做空比特币价格走势。另一种是设有固定到期日的期货合约。期权也是一种工具，看跌期权赋予了持有人在未来以特定价格卖出比特币的权利，可用于做空或对冲风险。许多交易平台还支持杠杆交易，允许投资者借入资金放大交易头寸，从而可能以较小的本金博取较大的收益，但同时也等比例地放大了潜亏损风险。
成功的做空交易并非仅仅基于对市场下跌的简单判断，它需要投资者制定并执行一套深思熟虑的交易策略并辅以严格的风险管理。常见的策略包括趋势跟随策略，即在识别出明确的下降趋势并跌破关键支撑位后顺势做空；以及反弹做空策略，即在熊市的短线反弹遇阻于关键技术阻力位时入场做空。对于长期持有比特币的投资者而言，做空还可以作为一种套期保值工具，用于对冲其现货持仓在下跌市中的价值缩水风险。无论采用何种策略，风险管理都是重中之重。
严格的风险控制措施是做空交易得以存活和持续的关键，任何一位理性的投资者在实施做空操作前都必须建立自己的风控体系。首先要设定明确的止损点，这是控制单笔交易亏损上限最有效的手段。其次需要严格控制仓位，避免将所有资金投入单一方向或单一资产，以分散风险。投资者在动用杠杆时必须高度谨慎，过高的杠杆倍数会使得仓位在市场轻微逆向波动时就面临爆仓风险，因此必须根据个人的风险承受能力选择合适的杠杆水平。持续的自我教育和对市场的深入理解，包括关注技术分析工具、市场情绪以及宏观政策环境变化，对于提升决策准确性和风险意识至关重要。
