DAI依靠去中心化超额抵押金库、链上清算套利、利率调控与DAO治理形成闭环运作，全程无中心化机构储备托管，依靠智能合约的经济激励锚定美元价格。和USDT、USDC这类法币储备稳定币不同，DAI不存在公司托管的银行现金储备，流通总量完全由市场用户的抵押借贷行为决定，整套运转逻辑全部部署在以太坊链上，所有交易、抵押品数据均可实时查询，这也是它去中心化属性的核心来源，整套运转链条分为铸造、风控稳定、清算兜底、治理调整四大环节，每个环节互相制衡维持1美元软锚定。
DAI流通供给全部通过金库Vault铸造产生，用户将协议准入的加密资产存入独立智能合约金库，系统根据预言机实时报价和对应资产最低抵押率核算可借出DAI额度，属于链上质押借贷行为。主流抵押品包含ETH、stETH、WBTC、合规实物资产代币RWA等，不同资产对应差异化风控参数，以ETH金库举例，清算抵押率多设定145%，意味着铸造1000枚DAI至少需要存入价值1450美元的ETH作为缓冲垫。用户借出DAI时会持续累积稳定费，属于借贷成本，后续归还DAI并结清费用后，抵押资产会解锁释放，归还销毁的DAI会直接退出流通，以此调节市场整体供给量，市场抵押借贷意愿强弱直接改变DAI流通盘规模。
价格锚定依靠双利率工具和自动化清算机制双向调节供需，是DAI维持币价贴近1美元的核心手段。DSR储蓄利率面向DAI持有者，用户将闲置DAI存入储蓄合约可赚取利息，币价低于1美元时治理端会调高储蓄利率，吸引市场DAI存入锁定减少流通抛压，反向拉高币价；稳定费面向金库借款人，币价高于1美元时下调稳定费降低铸造成本，刺激更多人抵押铸DAI增加流通供给，压制溢价。而清算机制作为风险底线，当抵押资产下跌导致金库抵押率跌破清算线，链上清算机器人会启动荷兰式拍卖，套利者用DAI折价收购抵押资产，拍卖所得DAI销毁清偿债务，同时加收清算罚金，避免金库资不抵债拖垮整个协议，经过迭代后的清算2.0机制大幅改善极端行情下的处置效率。
整套系统的参数调整、风险管控、坏账兜底全部交由MKR代币持有者去中心化治理投票完成，构成DAI长效运转的决策中枢。抵押资产准入、各品类抵押率、两类利率数值、单池债务上限、拍卖规则等关键参数，都需要MKR持有人发起提案并完成链上投票后方能生效。系统收取的稳定费盈余会用于回购销毁MKR缩减供给，若极端行情出现整体债务缺口，协议会增发MKR拍卖换取DAI填补坏账，相当于MKR持有者承担系统底层风险。同时协议设置紧急关停机制，出现预言机故障、合约漏洞等重大风险时，可触发全局结算，所有DAI持有者能按锚定汇率兑换金库内抵押资产，保障持有人基础权益。
