USDY全称OndoUSDollarYield，属于RWA赛道的生息型美元代币，常被归类为新型稳定资产，和USDT、USDC存在本质区别，依托短期美国国债与银行存款作为底层储备，持有者长期持有能够获取底层资产产生的利息收益。USDY由OndoFinance推出，定位是打通传统固收市场与区块链，把链下美债收益转移至链上，面向符合条件的非美国投资者，并不属于普通交易结算型稳定币，很多新手容易将其和常规稳定币混淆，忽视产品结构带来的各类限制。
USDY拥有两种流通形式，分别是原生USDY与rUSDY，二者收益来源一致，只是收益展示方式不同。原生USDY总量固定，收益体现在代币价格持续缓慢上涨，不存在代币数量增发；rUSDY价格维持贴近1美元，收益通过自动增发代币发放。底层资金主要配置短期美债与银行活期存款，资产由独立特殊载体托管隔离，理论上具备较强稳定性，但一级市场申购、赎回环节需要完成KYC认证，无法像USDT一样无许可自由铸造赎回，二级市场交易是普通用户获取USDY最主要的渠道。
对比市场主流稳定币就能清晰看清USDY的定位差异，USDT、USDC主要作用是币圈交易媒介，储备产生的利息由发行方收取，普通持币者无法自动获得收益。而USDY核心价值在于生息，适合希望长期持有美元类资产赚取被动收益的用户，但它存在明显短板，代币存在转让冷却周期，刚申购获得的代币短期内无法转账，同时流动性远不及老牌稳定币，在行情剧烈波动时，二级市场可能出现价差，存在短暂脱锚的可能性，不适合高频短线交易。
投资者参与USDY还需要留意潜在风险，首先是监管层面的不确定性，该代币属于代币化票据，受各国证券相关法规约束，不同地区存在交易与持有限制。其次底层资产为美债，会受到利率波动影响，收益率会跟随市场行情动态变化，不存在固定收益保障。另外中心化特征显著，资产托管、赎回通道高度依赖项目方运营，一旦出现运营调整，可能影响赎回效率，普通散户不要把USDY完全等同于零风险稳定币，需要合理控制持仓比例。
