USDT之所以属于稳定币，核心在于它采用中心化法币抵押模式，通过发行方储备资产1:1锚定美元，再配合铸币销毁机制和市场套利，把价格约束在1美元附近，和比特币、以太坊这类价格暴涨暴跌的加密代币形成本质区别。USDT并不是依靠算法调节代币供给的算法稳定币，而是现实资产做背书的抵押型稳定币，也是整个加密市场使用范围最广的交易媒介，绝大多数币币交易、合约交易、DeFi资金周转，都会以USDT作为计价标尺。
只有通过审核的机构用户可以直接和Tether公司完成申购赎回，机构向发行方账户转入对应数额美元资产之后，Tether会在区块链上铸造同等数量的USDT释放到市场流通，当机构申请赎回美元时，则会把对应数量的USDT链上销毁，从根源上控制市场当中USDT的总供给。普通散户没办法直接向Tether兑付美元，只能通过交易所、场外渠道完成USDT的买卖，不同公链上的TRC‑20、ERC‑20版本USDT只是部署网络不一样，锚定美元的底层规则完全一致，链上浏览器可以直接查询每一笔铸币、销毁与转账记录，链上数据公开可查，但链下储备资产的实际情况，只能依靠发行方对外披露的鉴证报告来判断。
维持价格稳定的另一层关键力量来自市场套利机制。二级市场当中USDT会随供需短暂偏离1美元，如果市价高于1美元，机构就会向Tether存入美元铸造新的USDT拿到市场抛售，增加供给压低价格；当市价低于1美元时，机构会在二级市场低价收购USDT，再向发行方赎回美元赚取差价，大量套利资金介入后，价格一般会快速回归1美元附近。历史上市场黑天鹅行情中，USDT曾出现过短暂折价，但大多维持数小时到一两天就修复，极少出现长期大幅脱锚的情况，这也是市场愿意接纳它作为稳定结算工具的现实原因。
很多新手会误以为USDT的储备全部是银行账户现金，实际储备资产是一个多元化资产池，早期储备当中商业票据占比较高，饱受市场争议，后续经过持续调整，现在储备主体为高流动性短期美国国债，同时搭配货币市场基金、担保贷款、黄金等其他资产。Tether会定期发布第三方机构出具的储备鉴证报告，证明总资产规模大于流通USDT对应的总负债，但这类鉴证不等于完整的全面审计，储备托管银行、资产底层风险一直是市场持续讨论的焦点，USDT的稳定性本质上建立在市场对于发行方的信任之上，信任动摇就会带来折价风险。
需要客观区分概念，稳定币不等于绝对不会波动，USDT的“稳定”是相对加密货币的剧烈波动而言，并非价格永远丝毫不差等于1美元。跨链资金调拨延迟、交易所流动性深浅不同、大盘暴跌时集中避险、大规模资金集中赎回，都会造成局部市场USDT出现小幅溢价或者折价。投资者要明白，USDT作为中心化发行的资产，除了资产储备风险之外，还附带监管政策、账户冻结、兑付限制等中心化风险，不能简单把它等同于无风险资产。
