在加密货币牛市中，市场炒作通常从基础设施和蓝筹代币开始，因为这些资产直接受益于市场活跃度提升和流动性注入，为整个牛市奠定基础。这种启动阶段的特点是资金快速涌入核心领域，推动价格初步上涨，但持续时间较短，往往仅数周，主要受宏观政策和市场情绪驱动，投资者需敏锐捕捉信号以把握先机。币圈与股市虽有差异，但轮动规律类似，基础设施代币如交易所平台币或底层公链，往往扮演牛市旗手角色，因其交易量和用户增长直接反映市场热度，一旦资金试探性入场，便能迅速点燃整体氛围。
牛市深化，炒作重心扩散至高成长性板块，例如去中心化金融（DeFi）和智能合约平台，这些领域凭借技术创新和叙事吸引力承接资金流入。这一阶段持续时间较长，可能达一到两个月，资金会聚焦于政策支持或技术突破的方向，如跨链协议或新共识机制，其高估值源于对未来的乐观预期。市场情绪升温后，投资者倾向于挖掘故事性强的项目，导致板块内部轮动加速，需密切关注资金流向和舆情变化，避免因短期波动错失机会。
进入牛市中段，资金开始寻找补涨机会，转向周期性和老牌代币，如存储类或支付类加密货币，它们与经济周期关联紧密，在预期复苏中展现弹性。此阶段轮动节奏加快，不同细分领域可能轮番上涨，例如从去中心化存储转向隐私币，整体持续约一个月，但内部切换频繁，要求投资者紧盯市场动态。补涨逻辑源于资金溢出效应，当高估值板块饱和后，市场转向相对低估的资产，推动其价格修复，形成良性循环。
牛市后期，炒作蔓延至题材和新兴概念，如NFT或社交代币，这些板块依赖市场亢奋情绪和游资推动，波动剧烈但涨幅可观。题材轮动往往伴随热点快速转换，资金在元宇宙或GameFi等方向间跳跃，持续时间不确定，若牛市温和可延续一两个月，快牛则仅两三周。此阶段需警惕泡沫风险，防御性资产如稳定币锚定项目或高股息代币可能受青睐，资金通过它们实现落袋为安，为潜在回调做准备。
